外在形势非常恶劣，原本以为略有好转的通胀情况再次恶化。2月15日，世界银行行长佐利克警告，“国际粮价正在飙升至危险水平，并威胁到全球数千万人生计。”根据世行的统计，从2010年10月到2011年1月，国际粮价大幅上涨15%，与一年前相比飙升29%，已逼近2008年“粮食危机”时创下的历史最高水平，而全球农产品期货价格还在大幅上升。
2月21日，四月期金飙升至每盎司1402美元左右的新高，显示全球通胀压力加大、避险情绪上升。而国际能源署表示中东与北非地区局势动荡，已使5万桶石油日产能关闭。这让期货之母的原油期货价格火上浇油。
即便中国国内采购经理人指数（Purchase Management Index，PMI）略有下行，但无法抵挡全球蔓延的原材料成本上升压力，而为了保证就业，我国不敢大幅压低GDP增速。
金融方面的压力越来越大。在2月18日召开的为期两天的G20会议上，人民币汇率又一次成为众矢之的，导致的直接后果是人民币升值加速。从中国人民银行网站获悉，今日中国外汇交易中心公布的数据显示，21日人民币中间价再次刷新最高纪录，1美元对人民币最新报价6.5705元，较上交易日上升76个基点，连续第六天刷新2005年汇改以来新高，人民币汇率进入5时代为期不远。
金融市场：资金的乾坤大挪移
人民币升值的明确预期意味着人民币资产必然成为被逐之鹿，目前全球资本市场的大鳄没有一个会轻视人民币资产。此时，央行不敢轻易加息，否则热钱将滚滚而来。除非欧美日开始进入加息周期，但上半年是绝对不可能的，伯南克为量化宽松货币政策辩护称，那些“拥有不可持续的经常账户高盈余的国家”应该让他们的汇率更好地反映市场基本面，同时也要促进国内需求来取代出口。潜台词非常清楚，量化宽松是我们的政策，却是你们的问题，你们的问题应该自己解决，不要指望美国实行紧缩的货币政策。
一个疑问是，为什么央行在数次提高了存款准备金率，之后的股市却收涨，并且冲击下一个技术点位。原因很简单，成品油价格提升了石油石化板块的大盘股，更重要的是，市场料定央行会多用存款准备金率而不敢多用加息手段，这对于已经存在的社会融资总量不会有抑制作用，预期之外的利好让市场喜出望外。
朋友文武先生对于从房地产市场走向证券市场的资金持乐观态度，房地产泡沫非挤不可，如果货币泡沫存在，结果必然是挤下一个泡沫鼓起另一个泡沫，证券市场的泡沫必然兴起。
从逻辑上来说非常通顺。但是，且慢高兴。大家忘了控制证券市场有利器，那就是融资与再融资。这两年是中国风险投资的高峰，是融资、再融资的高峰，也是资金通过证券市场大分配的关键年份。对于某些企业来说，现在是再融资的高峰期，而对于很多民资来说，这两年将是资金的销魂蚀骨年。
