讨论企业家的胆识和情商与企业家利润的关系，首先要区分企业家利润和资本家利润。资本家利润作为生产要素投入的回报，和劳动投入获得薪酬及土地投入获得租金一样，都是企业家利润的成本。若把代表行业平均水平的利润率界定为资本家利润，企业家利润就是超额利润，而非平均利润。根据这个原理，著名经济学家保罗·海恩教授在其《经济学的思维方式》一书中将企业家利润的来源分为三种：套利、创新和模仿。在我看来，还应该加上“规模效益”。在企业家利润的四个来源中，套利与创新更多取决于企业家的胆识，模仿和规模经济效益则更多取决于企业家的情商。
套利是市场化的投机行为，无论是跨地区的套利，还是跨时间的套利，利润（和亏损）都在于企业家及其团队的预测与执行。中国曾有一项莫须有的“投机倒把罪”，人们习惯于把投机套利行为解读为“偷鸡”，从而对商业社会的投机者嗤之以鼻。事实上，商业社会的参与者都是投机者，都是在不同程度上“候时转物”，参与各种形态的套利行为。
企业家的利润 胆识与情商
从投机套利的经济后果而论，成功的套利被褒奖为远见，失败的套利则被贬斥为投机。投机性的套利是不确定的，相比之下，市场化的创新具有更高的不确定性，因此是更高层次的商业投机，更需要企业家的胆识。在较高风险回报的预期之下，企业家及其团队的协同行动需要有更多的勇气与共识，所以在资本市场上，具有高成长性的创新企业，股票价格常常会由于企业领袖个人的去留与核心团队成员的调整而发生异动。
企业家也被称为市场的纠错者和开拓者，因为套利机会通常来自于市场的短期失效，产品创新则意味着新市场的开拓，这两种利润都来自于非常规市场。而在常规市场之中，企业家利润则主要来自于模仿，市场上多数企业是模仿型的企业。
模仿型企业的会计利润起初可能高于资本家利润，但逐渐会由于市场的不确定性递减而导致利润下滑，直至企业家利润完全消失。在这时，模仿型企业的超额利润将更多依赖于企业家的组织能力，特别是大规模生产和经营活动的组织协调能力。在模仿型企业中，企业家不再扮演市场的纠错者和开拓者，而是规模化经营的组织者。作为组织者，情商的作用高于胆识，因为企业家的情商是对其他利益相关者的协调能力。
金岩石 国金证券首席经济学家
从小规模的模仿到大规模的模仿，必然存在着从量变到质变的飞跃。作坊式的模仿会在不确定性递减的规律下使企业家利润趋于归零，企业主们会自嘲为“打工老板”。在这种情况下，企业的会计利润大致相当于可比打工的薪酬，自用物业的租金和自有资金的利息。规模化的模仿就完全不同了，规模化的模仿会创造规模经济效益的递增趋势，从而抵消因不确定性递减而产生的利润下滑。
规模经济效益的递增趋势有两个主要来源：其一是成本的摊薄效应，其二是融资的杠杆效应。在常规市场中，模仿创造利润，规模化的模仿创造超额利润，大规模的生产与经营活动高度依赖于企业家的组织能力，而在组织能力的背后则是企业家的情商及其团队的信誉。
本文版权为瀚彰传媒所有，未经许可，禁止下载使用、复制或建立镜像、链接。
